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本报记者 田 鹏
近日，中国证监会副主席李超表示 ，“十五五”时期 ，将进一步提高上市公司质量和投资价值 。李超强调：“要更大力度释放并购重组改革活力，支持上市公司转型升级做优做强 。提升公司治理和规范运作水平 ，引导上市公司通过股权激励、分红回购等提高自身价值。严格执行并持续完善退市制度。 ”
上市公司是资本市场的基石 ，其质量直接影响市场生态与投资价值 。此次改革目标是通过并购重组 、公司治理 、分红回购、退市等方面举措，推动上市公司提质增效 。
接受《证券日报》记者采访的业内专家普遍认为，上述改革举措协同发力 ，不仅是推动市场从规模扩张向质量提升转型的关键抓手 ，更是重塑A股市场价值逻辑 、夯实价值投资的核心举措。这些举措相辅相成 、靶向精准，既打通了优质上市公司成长壮大的制度通道 ，又筑牢了投资者合法权益的保障屏障 ，还净化了资本市场生态，推动资本市场回归“价值创造、价值回报 ” ，为市场长期健康高质量发展筑牢根基 。
兼顾增量扩容存量提质
高质量的上市公司群体 ，是资本市场高质量发展的核心支撑 。Wind数据显示，截至目前 ，A股市场共有上市公司5562家 ，流通市值合计达113.05万亿元。从经营情况来看，2026年上半年 ，全市场上市公司合计实现营业收入37.76万亿元 ，同比增长7.6%，增速保持平稳；实现净利润3.58万亿元，同比增长19.5% ，增速较去年全年提升16.7个百分点 。
“十五五”时期 ，资本市场改革布局兼顾增量扩容与存量提质，从产业升级 、价值回馈 、风险出清等多个维度优化市场结构 ，全方位、系统性提升上市公司质量 。
具体来看 ，并购重组是激活上市公司成长动能 、做大优质资产增量的核心抓手。李超表示，2024年《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》出台以来 ，上市公司累计披露重大资产重组370单 ，一批优质企业通过并购重组加快转型升级，实现价值成长 。
同时 ，分红与回购机制是上市公司夯实价值存量的关键举措 。现金分红作为上市公司回馈投资者最直接的方式 ，能够直观体现企业的经营稳健性与现金流实力，为长期投资者提供稳定收益回报；股份回购则可在企业价值被低估时稳定股价 、提振市场信心 ，同时结合股权激励、员工持股计划绑定核心团队利益 ，激发企业内生发展动力。
全联并购公会信用管理委员会专家安光勇对《证券日报》记者表示，不同于“一刀切”的强制分配要求，当前监管导向更加科学灵活 ，兼顾企业成长周期与发展需求 ，鼓励企业结合自身经营情况、行业特性制定差异化分红回购方案，既可以保障投资者合法权益 ，也能为企业长期发展留存充足资金 。
此外 ，常态化退市制度是净化市场生态 、出清劣质存量企业的重要保障 。当下，经过多轮制度优化 ，A股市场已构建起财务类 、交易类、规范类 、重大违法类等多元立体化退市指标体系。
招商基金研究部首席经济学家李湛对《证券日报》记者表示 ，监管层坚持“应退尽退 ”原则，有效遏制了劣质企业占用资本市场宝贵资源 、扰乱市场秩序的问题。同时 ，退市改革兼顾效率与公平 ，不断完善风险预警、投资者保护 、后续处置等配套机制，压实上市公司及中介机构主体责任 ，严打各类规避退市行为 ，以严格的市场出清机制，倒逼所有上市公司规范治理 、稳健经营，提升上市公司整体合规质量 。
夯实投资与发展根基
并购、分红 、退市等改革举措协同落地 ，绝非单一制度的简单叠加 ，而是资本市场发展逻辑的深度重塑，对优化市场生态 、回归投资本源、服务实体经济高质量发展具有深远的战略意义 。
从市场生态层面来看 ，上述改革举措构建起“优者进 、强者兴 、劣者汰 ”的市场
