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　　來源：证券市场周刊市场号

　　文 | 尚扬

　　9月10日下午，国务院新闻办公室举行“开局起步‘十五五’”系列主题新闻发布会 ，证监会副主席李超系统勾勒了“十五五 ”资本市场改革路线图
，明确“安全、规范 、透明
、开放、有活力 、有韧性
”的总目标，并提出力争到2030年资本市场建立40周年之际 ，高质量发展新格局基本形成。但当这份蓝图遇上9月11日分化震荡的A股，一场关于“短期情绪”与“长期价值 ”的思考引发了大家的高度关注 。

　　八大重点
、三条主线

　　本次发布会没有停留在原则性表态
，而是给出了清晰、可拆解的行动框架，证监会将落实“十五五
”规划的八大重点工作
。

　　华福证券最新研报表示 ，八大重点工作可精炼归纳为三条主线——长钱入市 、科技优先
、监管亮剑（见附表）
，三者分别对应资金端、资产端 、监管端，构成一套相互咬合的改革齿轮。

　　长钱入市：投资端改革从“引水”转向“蓄水 ”

　　李超披露 ，今年以来社保、年金
、保险等中长期资金合计净买入A股超过6000亿元
，持有A股流通市值较2025年底增长12.5%；2025年全国社保基金投资收益率达13.2%，今年上半年公募基金为投资者创造盈利1.74万亿元 。下一步将持续健全“长钱长投
”市场机制 ，推动中长期资金稳步提升入市规模和比例
，强化各类中长期资金“稳定器”功能
。

　　科技优先：融资端制度包容性从“试点 ”走向“常态”

　　发布会明确，今年以来沪深两市IPO平均审核周期已缩短至6个月左右 ，部分优质公司再融资审核不到一个月。下一步将实施更具包容性的发行上市、并购重组等制度
，努力将A股市场打造为境内优质企业上市首选地，动态完善上市标准体系 ，畅通私募创投基金“募投管退
”循环，引导“投早 、投小
、投长期、投硬科技” 。

　　监管亮剑：市场生态从“治标 ”迈向“治本
”

　　监管执法力度显著升级
。发布会披露
，今年前8个月查办证券期货违法案件644件，罚没款近100亿元 ，通过各类方式为投资者挽回损失50多亿元。同时
，修订后的证券公司监管条例有望于近期出台，证监会还将抓紧推动证券投资基金法 、上市公司监管条例等重要法律法规的制定修改 。新“国九条”以来 ，上市公司累计分红
、回购超过7万亿元
，超过2000家公司连续5年分红。

　　发布会给A股带来什么影响？

　　9月11日，受隔夜美股走弱（纳指-0.65%、标普-0.58%）拖累 ，A股几大主要股指集体低开
，沪指低开0.6% 、深成指低开0.98%
、创业板指低开0.85%、科创50指数低开1.31%，全天超4800只个股飘绿
。

　　表面上看 ，市场并未因前日的发布会而“即刻起飞 ”。但需厘清
，发布会释放的是中长期制度红利，而非短期刺激政策 。它不会改变一两个交易日的情绪波动 ，却会深刻改写未来数年的资金流向与资产定价逻辑
。机构普遍判断，资本市场改革正从单点突破转向系统集成
，制度红利有望加速释放。

　　比如，中长期资金持续入市 ，一方面有助于改善A股投资者结构
，降低市场波动率；另一方面将推动估值体系向长期化 、价值化迁移，高股息
、稳定现金流资产的配置价值进一步凸显 。对券商而言 ，机构业务、托管 、资管和衍生品需求将同步扩容
，头部机构受益更为明显
。

　　科技优先不是简单降低门槛，而是通过更精准的板块定位、更灵活的上市标准和更顺畅的退出机制 ，形成“科技—产业—金融
”良性循环。对投资而言
，半导体
、人工智能、高端制造 、生物医药等硬科技方向有望持续获得融资支持和估值溢价；对券商而言，投行业务效率提升将直接增厚收入弹性 ，具备科技企业储备和并购重组能力的头部券商更具优势 。

　　“监管亮剑”则释放了两层信号：一是提高违法成本
、净化市场生态
，推动资本市场从融资导向转向投融资平衡；二是强化上市公司回报意识，增强分红的持续性、及时性和可预期性
。法治化水平提升将降低制度性交易成本 ，利好合规经营 、风控领先的头部券商，也有助于吸引更多长期资金入场。

　　哪些行业将受益？

　　主线一  科技成长

　　“科技优先 ”是本次路线图最鲜明的标签 。发行上市制度包容性提升
，意味着更多硬科技企业
、未盈利但高潜力的创新企业有望登陆资本市场；并购重组监管“松绑
”与活跃化，则为产业链整合打开空间 ，半导体、人工智能 、高端制造等新质生产力方向将直接受益
。

　　今日盘中
，尽管半导体板块受外围情绪拖累短暂回调，但燧原科技上市首日即高开188% ，总市值一度冲上2000亿元
，印证了市场对“科技+资本”叙事的极高热情。

　　主线二  红利资产

　　在“长钱长投 ”生态下，养老金
、保险等低风险偏好资金对高股息、低估值 、稳定现金流资产的需求将持续抬升 。煤炭
、石油石化、天然气 、公用事业、银行等高分红板块的配置价值有望系统性重估。红利资产不再是行情清淡时的“避风港
” ，而有望成长为机构底仓的“主航道”
。

　　主线三  券商板块

　　每一次资本市场扩容与制度升级
，券商都是最直接的“卖水人 ”。在IPO常态化
、再融资活跃、并购重组升温 、中长期资金入市的共振下，尤其是科技金融“投融管退”闭环能力强
、世界 化布局领先的头部券商 ，将凭借投行、资管 、交易
、跨境业务的综合优势放大收益 。制度改革红利
，最终会沉淀为券商的业绩与估值弹性
。

　　9月11日的盘面或许略显冷清，超4800只个股飘绿、指数集体低走 ，但真正的转折往往孕育在情绪最平淡的时刻。证监会的“十五五
”路线图，不是一句口号
，而是一套从资金 、资产到监管的全链条制度设计 。当长钱持续流入
、硬科技加速上市、监管铁腕护航，A股有望在2030年资本市场建立40周年之际 ，真正形成“安全 、规范
、透明、开放 、有活力、有韧性”的高质量发展新格局
。

　　业内人士认为
，对于投资者而言，与其追逐单日涨跌 ，不如顺着制度红利的三条主线
，在震荡中认真布局未来五年的结构性机会。

　　（文中提及个股仅为举例分析，不作买卖推荐 。）