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【央视新闻客户端】
"> 进入下半年 ，A股市场走势反复 。A股先是在7月调整后展开修复性反弹，电子 、通信等AI关联度高的板块率先领涨 ，同时有色、创新药（886015）等板块有所表现；8月中旬以来 ，长端美债收益率上行引发美股风险偏好下降，情绪传导至A股，市场由此转入震荡格局。
站在当前时点 ，多位基金经理表示 ，当前外部扰动与内部调整并存，科技股短期内面临筹码拥挤 、估值偏高及产业催化空窗期等压力 ，波动率或将维持高位。但从中长期视角看 ，AI产业趋势尚未逆转，上游算力 、中游模型及下游应用等细分领域仍蕴藏结构性机会 。此外 ，若促内需政策进一步发力 ，有望为调整充分的非科技板块带来布局窗口 。
中银基金分析称，受美债利率波动影响 ，美股市场波动可能加大 ，或对A股风险偏好形成一定扰动。A股科技股行情在上市公司半年报披露结束后，仍须等待新的重大产业催化 。当前科技股筹码仍然较为拥挤 ，核心标的的估值相对偏高 ，在产业基本面出现新进展之前，存量资金的兑现诉求依然较强 。
“短期而言，AI技术渗透率提升的速度具有非线性和不可预测性 ，同时油价波动对全球货币政策预期形成冲击 ，市场担忧AI投资是否已经过剩。在AI标的股价大幅上涨之后，市场需要更多基本面信息来验证 。 ”鹏华基金混合资产投资部总经理助理、基金经理陈大烨称 。
在汇丰晋信QDII多元资产投资经理何思遥看来 ，由于AI产业发展已从自由现金流转向融资 ，整个产业趋势的可持续性对利率的敏感性会变得更高，在估值承压的同时 ，也会加剧盈利前景预期的摇摆 ，AI板块整体波动率或将提升。
尽管短期内市场情绪趋于谨慎，但多位基金经理认为 ，科技板块的中长期逻辑并未动摇 ，后市布局仍应紧扣产业演进节奏，同时也将适当挖掘其他领域投资机会 。
鹏华基金多元资产投资部总经理 、基金经理王石千表示 ，经历了二季度科技股的快速上行 ，市场出现短期休整是正常现象 。展望后市，AI产业趋势依然如火如荼，科技硬件仍有可能是市场主线。同时 ，科技之外的板块在调整后性价比明显提升 ，若促内需政策加力，可能存在一定的投资机会 。
“我们会更加聚焦产业发展情况 ，寻找AI产业链中能够持续受益的领域 ，这些领域并不局限于上游算力，还包括中游模型和下游应用 。同时 ，我们会对宏观层面的扰动做好预案 ，尽量降低组合波动。”陈大烨表示。
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