瑞银:抛开利率因素,看黄金的长期支撑力量

  汇通财经APP讯——过去两周 ,受美国国债收益率上行、美联储主席沃什释放鹰派言论,以及美国非农就业数据强于预期等因素影响,黄金再度承压 。金价在8月前三周累计上涨15%之后 ,现已回落5.5%。同期瑞银市场策略报告针对本轮加息周期,专门分析收益率上行对股票 、债券、黄金三类资产带来的差异化冲击。

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瑞银:抛开利率因素	,看黄金的长期支撑力量

  市场预期美联储今年将合计加息50个基点 。实际收益率走高叠加美元走强带来的压力 ,短期内或将持续拖累黄金表现。

  不过,美联储的短期政策决议,并不会破坏全球股票市场的中期前景——股市受益于人工智能领域开支、经济韧性以及普遍的企业盈利增长;同样 ,短期加息也不会削弱黄金在投资组合中的战略地位。

  黄金依旧是极具价值的分散配置资产,尤其适合偏好实物资产的投资者 。

  各国央行的旺盛购金需求,将为金价筑牢基本面支撑 。

  中国人民银行8月购入65万盎司黄金(约20吨) ,高于7月的64万盎司,创下2023年10月以来单月最大增持规模。此次增持,也让中国央行连续购金的时长延续至22个月。而谋求增持黄金储备的并不只有中国 。世界黄金协会近期一项调查显示 ,近90%受访央行预计未来12个月全球官方黄金储备将继续增长,其中45%的央行计划提升本国黄金持有量。市场持续预判,全球央行年度购金规模将达到750?1000吨 ,为黄金提供重要的结构性支撑。

  财政层面的隐忧,将进一步强化黄金长期分散配置的配置逻辑 。

  短期来看,美联储高利率叠加美国经济韧性 ,美元走势偏强;但从更长周期看 ,市场对财政可持续性的持续担忧,或将限制美元进一步升值。高企的政府债务,也会推动全球逐步降低对美元资产的过度集中配置。黄金被公认为可靠的价值贮藏工具 ,是传统储备货币的替代选取 ,上述趋势将利好黄金 。从中长期维度,如果美元走弱 ,也会提振贵金属需求,对金价形成支撑。

  黄金能够缓冲投资组合面对通胀与地缘政治风险带来的冲击。

  持续的通胀压力与地缘不确定性,巩固了黄金作为组合对冲 、分散工具的定位 。机构投资者配置或增持黄金 ,往往看重其危机时期的表现、对冲地缘风险的能力以及资产分散化价值。从长期历史表现来看,黄金同样具备抗通胀属性。《全球投资回报年鉴》数据显示,自1900年以来 ,黄金与大宗商品的实际回报率和通胀水平呈正相关关系 。

  综上,黄金的长期投资逻辑依旧成立 。黄金应主要视作投资组合的对冲与分散配置工具,而非博弈美联储短期政策变动的战术交易品种。配置比例不足的投资者 ,可以利用金价回调阶段 ,在充分分散的投资组合当中,逐步建立黄金的战略仓位。

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