专题：ATFX外汇专栏投稿
9月9日，ATFX汇评：美国财政部长在G20财长会议期间表示：“我们干预日元汇率时 ，我掌握充分内情。充分洞悉日本央行及政策制定者的动向” ，这是在炫耀其对日元汇率的掌控能力 。他还表示，“想跟着我对着干尽管来 ，我掌握着信息” ，这是对做空日元者的警告，也是向市场发出的强烈干预信号 。
7月31日 ，美国和日本联合干预USDJPY ，市价在随后的几天跌至155.21，创数月新低。根据第三方机构的分析 ，本次操作可能动用了约为8.45万亿日元（约528亿美元）资金 。日本央行干预日元汇率的方式是卖出美元买入日元 ，美国干预的方式可能是卖出欧元买入日元，这导致EURJPY这个小众的交叉货币对同步大跌 。
贝森特释放强烈的干预日元汇率信号 ，对于偏保守的资金构成高风险 ，一定程度上遏制了做空日元总量。但是，政策干预只能在中短期内发挥作用，对于中长期的趋势方向 ，仍取决于日本的宏观经济和美储的货币政策 。
图1 ，日本和美国十年期国债收益率-ATFX
货币的核心驱动逻辑依旧是国债收益率升跌 。过去24小时，伴随着贝森特的讲话 ，十年期美债收益率剧烈波动 ，先是从4.816%暴跌至4.767%，随后又反弹至高点4.815% ，之后又有明显的下跌和反弹波段出现。美债收益率的变化代表市场的信心和情绪变化 ，最新收益率与贝森特讲话之前的高点相差无几，意味着市场人士虽然忌惮美国和日本的联合干预 ，但在没有实质性动作之前 ，仅凭几句讲话，无法呵退做空日元者 。
日本十年期国债收益率在今日开盘后剧烈下跌 ，截至今日欧盘初 ，最低触及2.877%，近来 最新值2.883% 。日本国债收益率下跌，意味着仍有资金对于日本央行加息的信心不足。根据日的报道 ，日本央行计划在9月17日至18日会议上将利率上调至1.25% 。利多消息没能刺激日债收益率走高 ，贝森特的讲话也没能有效压低美债收益率，USDJPY的下跌走势能否延续 ，仍存在较高的不确定性 。
图2 ，日本重要宏观经济数据汇总-ATFX
日本的GDP季度环比增速为0.4%，季度同比增速为0.7% ，均处于较低水平。当前有人唱多日本宏观经济 ，主要基于通胀回升和物价上涨的逻辑，但从商品总产出来看 ，日本的经济全面复苏迹象并不明显。失业率2.4% ，全国通胀率1.9%，利率1% ，贸易处于逆差状态 。日本的贸易逆差并不是一直持续的 ，部分月份会出现贸易顺差 。不稳定的贸易顺/逆差状态，意味着日本的内需并没有恢复到很强的地步。利率低于通胀，日本央行仍有加息空间 ，日元本身仍具有逐渐对内贬值的条件 。
综合来看 ，虽然有日本和美国的联合干预，以及美财长贝森特咄咄逼人的讲话 ，但对于USDJPY的长期走势来说 ，仍需要根据美储货币政策和日本经济复苏状况进行判断，不建议盲目看多日元 。
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